A股上演反轉行情 廣發基金苗宇這樣看后市

洪小棠2020-03-10 19:50

經濟觀察網 記者 洪小棠 原油價格大跌以及疫情的全球蔓延所引發的全球股市震蕩,正在讓投資的操作難度變得加大。

3月10日,A股上演反轉劇情,全天寬幅震蕩,上證指數收盤漲1.82%,報2996.76點,盤中一度跌超1%;深成指漲2.65%,創業板指漲2.66%,盤中一度跌近2%,兩市累計成交額再次突破萬億元。

從周一大跌到今天反轉,市場行情的震蕩,讓更多買方人士對當下的投資策略進行重新研判。

A股壓力仍存

廣發基金策略投資部基金經理、廣發優質生活擬任基金經理苗宇表示認為,3月9日多國股市的下跌背后,是全球避險情緒的再度升級,但對A股的影響則可能出現三方面的影響。

“第一,在市場情緒層面會影響到投資者的風險偏好,有可能會在階段性造成國內投資者避險情緒升溫;第二,對北向資金的流入可能會帶來一些壓力,不過,這個影響也是偏短期,等海外市場穩定住了,壓力也會隨之緩解;第三,美股下跌的觸發因素有原油價格下跌、海外疫情發酵等因素,這些對美國經濟可能會帶來影響,進而影響到國內的出口。”苗宇表示。

不過在其看來,各國的應對措施,可能將為資本市場帶來樂觀信號。

“從正面角度來看,考慮到疫情會對全球經濟的短期表現帶來影響,預計各國都會通過積極的財政和貨幣政策進行應對,全球流動性有望持續寬松,這對資本市場來說提供一個較好的環境。”苗宇表示。

而對于今天A股市場并未跟隨全球市場普跌,相反三大指數出現了大幅反彈,創業板更是收漲2.66%。事實上,從春節后科技股也逆勢開啟了一輪估值攻勢,對此,苗宇認為,相比海外市場,A股的確具有一定的獨立性,但仍然可能存在短期波動風險。

“相比其他海外市場,A股的國際化程度相對較低,具有較高的獨立性,因此,有些海外資金流入國內市場,將A股當成是資產的避風港。不過,在全球資產價格波動、避險情緒升溫的市場背景下,A股短期也難免會面臨波動。”苗宇說。

苗宇認為,目前A股可能短期內承受來自兩方面的壓力。

“一是對國內企業盈利的擔憂。進入3月以后經濟數據驗證期臨近,市場可能會將更多的注意力轉移到企業盈利端的變化。從目前的高頻數據來看,未來兩周將公布的主要經濟增長相關指標可能會比較明顯的低于市場預期。”苗宇表示,“二是前期有一些主題類股票短期漲幅較大,股價表現脫離了企業的基本面,存在回調壓力。”

但苗宇同時認為,在市場調整階段仍然有機會挑選一些估值合理的標的進行配置。“隨著疫情逐漸過去,相信消費需求會出現比較大的回升。因此,我認為,在市場調整之際,我們挑選一些估值相對合理、內生增長能力比較強的企業,中長期有望實現不錯的回報。“

消費仍看“龍頭”

在行業判斷上,不同于去年底的成長股,不少基金經理正在看好一些消費股的配置機會。

“科技股已經比較高了,如果A股整體不發生調整,那么消費、周期的估值中樞會在科技股帶動下上移,繼而爆發出后繼機會。”北京一家私募機構負責人表示,“相比于周期股,消費股的可持續性更強,因此投資機會也更大。”

苗宇則認為消費升級還將持續,而龍頭公司仍然具有較高的市場集中度提升空間。

“供給端的龍頭公司有更好的產品、更強大的渠道網絡、更具影響力的品牌,不斷把自己的品牌、產品輸送給消費者,市占率會不斷提升。”苗宇說,“隨著居民收入提升,大家擁有了更好的消費能力,龍頭公司的產品結構也在不斷提升,龍頭企業的收入在快速增長的同時,毛利率、凈利率也在不斷提升,這就使得整體利潤增長水平比收入增速更快。”

“從中長期角度看,消費品是非常好的賽道,因為中國有著非常龐大的人口基數,人均收入也不斷提升,這決定了消費行業總量仍處于不斷增加的過程中。”苗宇表示,“到目前為止,中國消費占整體GDP的比例約為56%,而歐美發達國家這一比例達到70%、80%,說明我們還有很大的提升空間。我相信在未來很長一段時間內,消費升級和行業集中度提升,這兩大趨勢都不會發生變化。”

在其看來,疫情對于消費板塊也存在一定的結構化影響。

“疫情對于消費板塊的基本面確實有一定影響,但這也要一分為二來看。如果按消費場景來分,家庭端消費其實是受益的。”苗宇表示,“如果量化來看,龍頭公司的靜態收入影響預計為全年收入的5-10%。如果動態來看,疫情結束后,這些公司很有可能通過比較強大的渠道網絡彌補疫情期間受到的銷售影響,影響會逐漸減少。”

“從草根調研來看,我們看到在這次疫情中,部分中小企業由于現金流緊張退出市場,使得行業的整體競爭格局變得更好。”苗宇表示,“從消費行業的發展歷史來看,很多龍頭遭遇‘黑天鵝’事件后,短期盈利確實造成一定影響,但長期來看,每次的危機或‘黑天鵝’事件都是龍頭企業進化自身、搶占市場份額非常好的時機,我相信這些龍頭企業在疫情之后都會有比較好的表現。”

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財富與資產管理部記者
關注基金、證券、資產配置、上市公司、金融創新等領域。擅長深度報道。
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